汇率的最终决定因素还是实体经济状况。如果一个国家的经济结构僵化,生产出来的东西没人要,没人买,那么这个国家的汇率必然是下跌的。
财知道:近日人民币兑美元延续跌势,汇价一度跌破6.5关口,最低触及6.5228,有媒体称为人民币“自由落体”般的贬值势头。你怎么看最近人民币的暴跌?
朱海就:近年来,由于通货膨胀,人民币相对国内资产已经贬值了,同样的资产,在国外更便宜。人民币汇率的下跌是市场对人民币在国内被高估的自发纠正。卖掉贵的,买入便宜的,是资本的本性。特别是加入WTO之后,中国出口快速增长,外汇储备快速增加的同时,也推升了中国的物价,货币必然会从物价贵的国家流出,流入到相对便宜的国家,这就好像水的流动一样自然。
当然,并不是说本国物价贵了,汇率就一定下跌,汇率的最终决定因素还是实体经济状况。如果一个国家的经济结构僵化,生产出来的东西没人要,没人买,那么这个国家的汇率必然是下跌的。比如委内瑞拉的经济严重依赖石油,现在石油不太有人要了,油价下跌,该国的汇率也大幅贬值。中国虽然没有委内瑞拉那么严重,但也有一定的相似性,比如国企生产的煤炭、钢铁和水泥没人要,这与石油没人要道理相同。当一个国家投入大量货币,但生产出来的只是一堆废铜烂铁、大量没有价值的垃圾论文等等时,该国的货币不贬值才怪。又比如欧元的贬值,就与欧元区有一些国家,比如希腊,货币被用于发福利,而不是(也不能)生产有价值的商品有很大关系。所以,中国要防止成为委内瑞拉,防止成为希腊,才能有效地防止汇率贬值。日本也是一个例子,日元的贬值与日本结构僵化导致的经济停滞也差不多是同步。
至于近期为什么下跌,可能是加快人民币市场化和国际化的需要。加入SDR后,人民币国际化加快,但要国际化,首先得市场化,市场化意味着干预的减少。干预少了,人民币的内在价值就会体现出来,目前的贬值可能是其内在价值的体现。但长期走势如何不可预测。当然,众所周知,近期的贬值还可能与预期美元加息临近有关。
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